从基金行业的去产能，看未来的逻辑

发布日期：2025-12-15 07:47    点击次数：109

本文来自微信公众号：匹夫老六说财税，作者：匹夫老六，题图来自：AI 生成

这两天有两个比较热的事，一个是《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》另一个是今年头有个很重要的会议召开。

那个基金行业的指引，网上有很多细致的内容，你们可以去看看。

简单说，就是基金经理的薪酬逻辑变了，从原来的不管业绩怎么样，亏不亏，亏多少，都不影响工资的旱涝保收，变成未来的，以业绩、收益为主要考核指标的逻辑了。

我说得粗略哈，具体的指引比较详细，它根据不同产品类型设置不同的考核规则，还有一些强制跟投啊、递延支付啊、分红约束啊、问责机制啊等等。

总之一句话，就是绩效考核的体系变了，把投资收益这件事作为重要或者说最重要的考核指标了。

这是什么？

是去产能啊！之前咱们提出要全面去产能，现在这就是基金行业的去产能。

你想想，这个指引落实下去以后，必然会清掉一些垃圾机构，必然也会有一些小基金会被兼并。

咱们发展到今天，需求已经变了，需求变了，关注的点就变了，那自然管理逻辑就会变。

咱们要从重数量，重规模，重市值，变成重质量，重基本面。

未来要更关注，到底会不会？到底好不好？到底是不是优质产能？优质资产？到底能不能创造财富，创造价值？

这两天很多人都说，基金这个行业要大变天了。

不只是基金啊，所有行业都大变天了，时代变了。

咱们已经不需要再不顾一切地疯跑了，要降下速度来关注一下质量了，要把这些年飞奔带来的泡沫和不良清一清了。

去什么样的产能？就是去那些无效的产能，过剩的产能，不创造财富，不产生价值的产能。

就是生产出来的东西，卖不出去、卖不上价，不挣钱，生出来就是库存的产能。

库存放在那里，卖不出去，价值虚高，时间长了，慢慢就会变成泡沫，然后再过一段时间，泡沫就会变成不良资产。

所以我以前说过：反内卷 = 去产能 = 去库存 = 去泡沫 = 去不良，最后还有个反垄断调节平衡。

咱们要做的就是扶持那些优质的机构、企业，给他们更多更好的资源，不同类型，给不同的规则，不同的监管。然后限制甚至清理掉那些垃圾机构，还有一些不上不下的中间地带，就引导头部去并购。

这件事其实早就开始了，别的行业不说，跟咱们比较近的券商行业，不是一直在并购中小券商么。

这其实就是清除水货大行动，把那些虚头巴脑的伪从业者清理掉，这对咱们来说是一件好事。

从去年底，我就反复说，未来的趋势，一定是重投前尽调，投后管理，逻辑一定会变，不会再只去炒估值，卖股权了。

一定会回到企业的商业模式、资产质量、盈利能力。

整个市场都会从一个短期视角，切换成长期思维。

追求短期，就意味着急功近利，拔苗助长，那就会大起大落，波动大，势必也会带来大量泡沫。

长期思维，就会追求长远的平稳，稳定绵绵不断的利润、现金净流入、分红。

原来那十几倍甚至几十倍套现的机会会越来越少。

这个击鼓传花的游戏，如果没人玩了，自然游戏也就消失了。

你说会不会完全消失，肯定不会啊，肯定还会有，但一定不再会是主流了。

一级市场这股炒估值，卖股权，套现离场的畸形逻辑，歪理邪说，终于要变了。

咱们也算是见证了这个过程。

其实在这个重大逻辑转变的过程中，会有很多机会。

未来，大家会越来越重视公司的基本面，可是，其实大部分人根本不知道什么是公司的基本面，怎么看基本面，怎么判断基本面。

你以为你知道，其实都是皮毛，太浮于表面。

以前不重视，没要求，所以大家都蜻蜓点水，没什么人深入研究，也没有用武之地。

但以后你的舞台会越来越大。

今天召开了个很重要的经济会议，研究 2026 年的经济工作。

你们可以去看看相关的内容，几乎每个字都在表达，咱们要求稳，求好，求长远。

这个好，就是企业的基本面，企业的质量。

基于以上的所有逻辑，会得出一个你们不喜欢的结论。

就是以后，靠瞎蒙，靠风口，靠跑得快，先进先出，赚钱的机会越来越少了。

就是投资这件事，门槛越来越高了。

普通人，外行，想在这件事上，像以前一样，蒙对了，短期弄个高收益的机会几乎没有了。

那实际上，投资机构的门槛，一样会越来越高，那些实力不太行的，都会被淘汰掉，被去产能清理掉嘛。

高收益这件事，一样会有，会出现在哪？优质企业，那怎么判断企业是不是优质？这件事门槛很高很高。

不再是行业热，板块热，题材热，你就能跟着赚钱的时代了。

行业第一赚钱，第二可能就会亏钱。

行业好，不代表你投的那个企业好，行业在，也不代表你投的那个企业也健在。

所以别再期待什么，风口性事件，或者什么政策性普涨了。

说白了，普通人，就别指着投资能挣什么钱了，资产配置一下就完了。

未来好好深耕自己擅长的领域，你会获得超额回报的。

专业的投资机构，投资人，更要练自己的基本功了，要不了多久，政策就会蔓延到整个行业。

能不能看得住这次去产能，就看你们团队的硬实力了。